In un contesto in cui gli utili delle società quotate in borsa in Europa sono in calo, alcuni titoli sono costretti a ridurre drasticamente gli utili destinati alla distribuzione agli azionisti. Tuttavia, altre società non solo mantengono il loro impegno nei confronti degli investitori, ma aumentano anche gli importi destinati al pagamento dei dividendi, raggiungendo rendimenti superiori al 5%. È il caso di Sanofi, Teleperformance, Imperial Brands, Rio Tinto, Unipol, Orange, TotalEnergies, Enel, British American Tobacco o Saipem: le grandi “maghi dei dividendi” che continueranno a tirare fuori soldi dal cilindro per gli investitori quando nessuno se lo aspettava.
Petrolio giù, dividendi su: il paradosso delle big energy che premiano gli azionisti
La politica di mantenere una politica di distribuzione degli utili invariata nonostante le attuali difficoltà del mercato è uno dei grandi punti di forza di queste società all’interno dell’indice europeo Stoxx 600. Ad esempio, si prevede che questo indice selettivo manterrà un rendimento da dividendi del 3,3% nel 2025, in linea con gli anni precedenti. Pertanto, il mantenimento di pagamenti elevati, nonostante i profitti previsti per il 2025 siano oggi inferiori a quelli previsti dal mercato all’inizio dell’anno, mantiene l’attenzione su queste società ed evita che molte di esse approfondiscano il loro calo in borsa. Questi dieci titoli hanno anche una raccomandazione di acquisto secondo il consenso di mercato raccolto da FactSet.
Il caso più eclatante della lista è quello di Saipem, società controllata dall’italiana Eni. L’azienda rappresenta esattamente ciò che sta accadendo nel settore petrolifero e del gas europeo: i bassi prezzi del Brent e l’aspettativa di un’offerta di combustibile superiore alla domanda globale riducono i profitti delle società del settore. Tuttavia, non vi sono segni fino ad oggi che ciò influenzi la loro politica di remunerazione degli azionisti.
La società, che ha presentato i risultati questa settimana, mantiene il suo impegno a distribuire 300 milioni di euro in dividendi entro il 2025 (da versare già nel 2026), anche se l’utile per azione è stato inferiore del 35% rispetto alle previsioni degli esperti. E il consenso di mercato raccolto da FactSet stima che il suo utile netto per quest’anno scenderà a 435 milioni di euro, per cui il suo payout (percentuale dell’utile destinata al pagamento dei dividendi) sfiorerebbe il 70%. La norvegese Subsea7 replica il modello di Saipem, ma poiché entrambe le società si stanno fondendo (il piano è che la società quotata che ne risulterà dalla prima metà del prossimo anno si chiamerà Saipem 7), viene esposto solo il caso della prima. Pertanto, secondo le stime di mercato, la redditività dei dividendi prevista per tutti i pagamenti a carico del 2025 sarebbe quasi del 6,5% ai prezzi attuali.
Le aziende produttrici di tabacco sono un altro esempio tradizionale di società che distribuiscono dividendi elevati. È il caso di British America Tobacco o Imperial Brands, con rendimenti da dividendi del 6,1% e del 5,5%. Il business dei giganti del tabacco non genererà nel 2025 profitti superiori a quelli registrati negli anni precedenti. Philips Morris ha spaventato gli investitori questa settimana con i suoi risultati trimestrali, che hanno fatto perdere all’azienda l’8,4% del suo valore solo nella sessione di martedì. Tuttavia, la società ha ribadito il suo obiettivo di distribuire 5,4 dollari per azione nell’anno in corso, una cifra superiore a quella distribuita negli anni precedenti.
Philips Morris non è quotata nello Stoxx 600, ma British American Tobacco (titolo presente nel portafoglio gestito da elEconomista.es Tressis Eco30) e Imperial Brands sì. Anche queste due società chiuderanno il 2025 con un utile inferiore alle previsioni per il 2025, senza che ciò incida sulla remunerazione dei propri azionisti. Entrambe distribuiranno agli investitori in dividendi oltre la metà del proprio utile netto.
Enel e TotalEnergies sono le compagnie petrolifere integrate che figurano tra le dieci migliori rendimenti per dividendo dello Stoxx 600 tra le società che vedono diminuire i propri utili. Sebbene vi siano altre società legate al petrolio con rendimenti superiori, ancora di più se si aggiungono i riacquisti di azioni, entrambe vantano rendimenti superiori al 6% solo con i dividendi.
TotalEnergies ha chiuso i risultati del secondo trimestre questa settimana e questi sono stati peggiori del previsto. Il calo del prezzo del petrolio ha confermato ciò che gli investitori già si aspettavano: minori margini di raffinazione e un calo della domanda. Pertanto, l’utile netto si è attestato a 2,746 miliardi di euro rispetto ai 3,668 miliardi di euro previsti dal consenso di mercato raccolto da Bloomberg. Ciò si è tradotto in un utile per azione di 1,18 euro, inferiore del 27% rispetto alle previsioni.
Eppure TotalEnergies mantiene il dividendo di 0,85 euro per azione e un programma di riacquisto di azioni per 2 miliardi di euro. Sebbene il dipartimento di analisi di Bankinter consigli di vendere in tutto il settore a causa della sua visione negativa sul petrolio, ritiene che TotalEnergies sia “una società solida, con un’elevata redditività per dividendo, un bilancio sano e una diversificazione geografica”.
Sempre nel settore energetico si trova Enel, con una redditività per dividendo ai prezzi attuali del 6,6%. Allo stesso modo, in cinque anni ha aumentato il denaro destinato alla remunerazione degli azionisti del 7% su base annua. L’analista Patricio Alvarez ritiene che la situazione debitoria della società sia sufficientemente stabilizzata per accelerare la sua politica di distribuzione degli utili, anche se l’esperto ritiene che ciò avverrà attraverso un programma di riacquisto e grazie all’attività di Endesa (società partecipata al 70% da Enel).
Settori storici dei dividendi
Esistono altri settori che storicamente vantano titoli attenti alla ridistribuzione degli utili. È il caso delle società incentrate sugli investimenti, come le società di telecomunicazioni, tra cui Orange, o la francese Sanofi, che fa parte dell’industria farmaceutica.
Nel settore finanziario, Unipol è un’altra delle società che si mantiene leader in Europa in termini di distribuzione degli utili con un rendimento del 5%. Non è la società del settore all’interno dello Stoxx 600 con il rendimento più elevato degli utili distribuiti rispetto al suo prezzo di quotazione attuale, ma lo è tra quelle che hanno una raccomandazione di acquisto.
Rio Tinto è una società mineraria che negli ultimi mesi è riuscita a trarre vantaggio dai prezzi del rame e del litio (minerali fondamentali per l’elettrificazione dei data center e delle batterie delle auto elettriche), nonostante la bassa domanda di metalli degli ultimi anni a causa della scarsa attività di paesi come la Cina. Tuttavia, la società mantiene una redditività da dividendi superiore al 5,5% con la proposta di mantenere un payout tra il 40% e il 60% che distribuirebbe 2,6 sterline per azione (3,01 euro al cambio) a carico del 2025.
La progressiva crescita dell’utile netto di Teleperformance consente alla società di aumentare la quantità di denaro destinata al pagamento degli azionisti. Dopo il pagamento distribuito a maggio di quest’anno, il consenso di mercato raccolto da Bloomberg ritiene che la società potrà distribuire un dividendo di 4,4 euro per azione a valere sul 2025 e di 4,9 euro a valere sul 2026. Ciò comporterebbe un rendimento da dividendi superiore al 5% in entrambi gli esercizi.